21世纪经济报说念记者舒晓婷 北京报说念

12月7日，日元兑好意思元汇率飙升2.39%，创1月12日以来最大单日涨幅，报143.86日元兑1好意思元。

此前，日本央行行长植田和男线路，政策管制“从年底到来岁将变得更具挑战性”，并示意了可能出现的几种聘任。

在植田和男发表上述言论后，投资者修正了对日本收尾负利率政策可能技术的预估，将其最早提前至来岁1月，并迫使日元空头仓位合手有东说念主减少风险敞口。

日本央行副行长冰见野良三12月6日示意，假贷老本可能行将上升，并淡化了对升息可能带来负面影响的担忧。他说:“我但愿宽恕总体需求的强弱，以及来岁工资是否会不息高涨，以及工资高涨是否会影响到价钱，尤其是事业业的价钱。”

荷兰调和银行(Rabobank)外汇策略利用简•福利(Jane Foley)线路:“市集倾向于把任何浅显化的示意皆视为一种迹象，标明咱们可能正处于政策更快漂泊的来源。”

西南财经大学全球金融计谋实验室主任方明摄取21世纪经济报说念记者采访时指出，日元的增值是其自2013年以来合手续大幅贬值后的一个反弹。瞻望后市，日本央行货币政策和好意思联储货币政策决定日元走势。如果好意思联储汇率政策到顶，则日元可能还有一定反弹空间。然而，日元合座仍然处于劣势之中。

方明臆想，将来一年，日元兑好意思元汇率可能在1好意思元兑120日元至1好意思元兑150日元之间波动。

日元增值原因安在？

12月7日，在日本央行行长植田和男发线路意退出刺激政策的表态后，日元兑好意思元飙升逾2%，涉及1好意思元兑141.60日元的四个月高点。

有市集分析师指出，日元急升的部分原因是遥远合手有的广大看跌仓位出清。

自从好意思联储等其他主要央走运行加息以来，投契者积蓄了广大的日元空头头寸——跟着日元兑好意思元贬值，这些头寸变得越来越有价值。

好意思国市集监管机构的最新每周数据显现，投契者合手有价值100亿好意思元的日元净空头头寸，而2021年头的净多头头寸为34亿好意思元。

跟着东说念主们期盼已久的日本央行政策漂泊可能出现，日元多头大举离场，提振了日元涨势的动能。

芝加哥商品来往所12月7日的日元来往量为748亿好意思元，为2023年以来的最高水平。其中包括价值394亿好意思元的期货合约和42亿好意思元的期权。

日元贬值压力仍存

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本年以来，日元合座合手续疲软。铁心12月6日，日元兑好意思元贬值接近12.0%，11月一度接近1好意思元兑152日元。

中国银行扣问院扣问员王宁远对21世纪经济报说念记者分析，日元合手续疲软是周期性要素和遥远结构性要素共同作用。

一方面，2023年，日本央行天然向着宽松货币政策的场所交流了YCC政策，但仍旧看护负利率，和好意思国激进加息的紧缩性货币政策场所背离，导致日元处于劣势。

另一方面，日本经济发展遥远面对东说念主口老龄化、奢华需求不彊等深档次问题，遥远经济增长出路存有不细目性。本年上半年，日本经济复苏态势细密，净出口、住户奢华意愿和企业投资意愿均有显明改善，一、二季度GDP环比增长折年率辞别达到3.7%和4.5%。不外，本年三季度GDP环比折年率降至-2.1%。

面前，好意思联储加息周期已相近尾声。王宁远称，如果日本最终决定收尾负利率政策，可在一定进度上缓解日元贬值压力。合座来看，日元贬值压力仍存，后续能否酿成强壮的增值趋势有待不雅望。

法国兴业银行策略师Kit Juckes则线路，自疫情暴发以来，年末日元高涨已成为常态，但此次走势看起来不同。“咱们觉得这是来岁日元强劲高涨的前兆，臆想来岁年末日元兑好意思元汇率为130比1。”

日本央行货币政策走向

东说念主们越来越预期，日本央行将很快发出信号，退出自2016年以来执行的超低利率政策，而12月18日至19日的会议可能会提供一个契机。

在前次会议上，日本央行将短期利率看护在- 0.1%，看护其长达数十年的超宽松货币政策不变。

德意识银行(Deutsche Bank)分析师亨利•艾伦(Henry Allen)指出，“投资者面前觉得，日本央行在12月19日的会议上收尾负利率政策的可能性为37%。”

瑞穗证券(Mizuho Securities Co.)策略师大森昭树(Shoki Omori)线路，投资者当今运行预期日本央行将在来岁1月退出超宽松货币政策，而不是之前广大觉得的来岁4月。

王宁远对21世纪经济报说念记者称，将明天本央行货币政策走向主要受以下三方面要素影响：

一是工资股东型通胀出路。日本履历了遥远通缩，此轮通胀主如若入口价钱上升带来的输入型通胀，并非内需增长驱动。鉴于刻下日本各界对骨子工资下跌问题的醉心，臆想2024年春季新一轮的劳工工资沟通仍会股东涨薪，涨薪幅度将对日本通胀走势有进犯影响，进而影响货币政策决议。

二是经济复苏发达。日本经济基本面有所篡改，半导体等产业在回迁日本，日本专家现记忆东京皆门圈迹象带动房地产市集高涨，日经225指数罢了较大幅度高涨，这些积极要素为日本交流货币政策场所提供空间。

三是日元币值。将来，随同好意思联储交流货币政策，日元发达也可能影响日本央行货币政策交流行径。

方明对21世纪经济报说念记者称，在发达国度基准利率升到高位之际，日本央行也面对货币政策收紧压力。然而，好意思联储加息接近临界点，其货币政策在将来一段技术后可能面对向下交流压力。因此，日本央行的货币政策处于两难境地。在合座趋紧大趋势配景下，当好意思国股市出现震动时，日本央行还有按兵不动冒昧再减轻的余步。

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（剪辑：李莹亮）2024年亚博在线